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吴蒙蒙：马斯克想要的“私有化”，不是你想的那样
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吴蒙蒙财经观察者 法律学人
关键字: 特斯拉马斯克特斯拉私有化特斯拉下市特斯拉股价【文/观察者网专栏作者 吴蒙蒙】
8月3日，特斯拉创始人、CEO马斯克在特斯拉2018年第二财季投资人电话会议中向分析师道歉，说他之所以在上个季度的电话会中抢话、怼人、掐线，是因为“没休息好、太累了”。
被致歉者接受了马斯克的道歉，并表示“很欣赏他这一点”；但没想到五天后，马斯克突然宣布要将特斯拉私有化，并抱怨“公开上市给了居心叵测者从外部对公司进行攻击的机会”。
在马斯克看来，无论是5月初怒怼分析师股价大跌，还是8月初给分析师道歉股价大涨，一双双盯着特斯拉和他本人的眼睛，都是他眼下发展事业的阻碍。
是上市公司的私有化，不是公有制企业的私有化
将袒露在公众面前的公司，重新带回幕后，这个过程就是私有化。
与高俊芳将长春长生“私有化”不同，这里的“私有化”，并不是改变企业的所有制性质、将国有资产中饱私囊，而是将上市公司主动退市，从“对公众开放、任何人均可投资”的状态退回到上市前的状态——封闭、私密、小范围。
目前，对美股上市公司私有化的方式主要有三类：下市，暂停信息披露，以及转板。
从马斯克目前的计划来看，他想做的大概是让特斯拉直接下市，而非简单地收缩股东或谋求在其他地方重新上市。
具体到操作层面上，下市类似于“挤出交易”（也被称为“排斥”）——利用对公司的控制权进行交易，强迫非控制股东丧失股东地位，从而使非控制股东不再拥有该公司商业经营中的任何财产权益，也即由内部人强迫非控股股东出售股份或减资。
不过，排斥既可以发生在上市公司、股份有限公司或有限责任公司，但下市仅发生在上市公司，被挤出的非控制股东也就是公众投资者。
私有化带来的福祉
私有化有好处，所以马斯克才要推动特斯拉私有化。
首先，上市公司私有化将可以省钱省力省时间。
从外部来说，公司下市后不再需要满足证监会、交易所对信息披露的要求，可以省去大笔雇佣会计师和律师的费用；从内部来说，公司下市后，公司及高管也不用再遵守证监会及交易所对上市公司的要求，节约了人力成本、时间成本、经济成本。
其次，上市公司私有化可以更高效、更灵活、更符合管理者意志。
一方面，公司下市后，所有者和经营者无须完全分离，代理监管成本会大大降低，所有者为自己利益服务，激励机制的作用也会更为明显。
另一方面，“自己的公司自己管”可以让管理层专注于长期发展目标和策略，而不是迎合市场的短期期望，管理的成效和灵活性均有所增强。
也就是说，如果特斯拉成功退市，马斯克做决定就不用看公众、舆论或者华尔街分析师的脸色了，想怎么决策就怎么决策，想赔钱也没问题，只要搞定几个股东就成。
这一点，马斯克在给特斯拉员工的公开信中也提到了，“公司的公开性使我们的决策受到季度收益周期的影响，这给特斯拉带来了巨大压力，股价迫使我们做出的决策可能适合特定季度，但不一定适合长期利益。”
此外，上市公司私有化还可以增强对商业秘密的保护力度——毕竟封闭公司不用对外披露财务数据和敏感信息。
可以防止公司价值被低估——股东可以在市场低迷时将自己手中的股票价值最大化，公司也可以不再因股价低迷而被迫接受融资者的坐地起价。
可能会增强公司的效益——退市交易常常需要拉拢外部资金进行并购重组，这样的操作本身就可以增加企业整体效益；如果是控股股东与自己的关联人进行交易，还可以有效防止恶意收购，降低了“野蛮人来敲门”的概率，减少了公司对股东来源进行认识和控制的成本。
在致员工公开信中，马斯克还给出了特斯拉谋求私有化的另外两点理由：关注股市情况会让员工和管理者分心、公开上市给了居心叵测者从外部对公司进行攻击的机会。
不过，他的这些理由看来看去，中心思想只有一个：他不愿忍受特斯拉被看空、做空。
不凑巧的是，由于特斯拉的经营状况确实有硬伤，市场中对特斯拉持悲观态度者不再少数；而眼下的马斯克又拿不出有力的反击证据，只能三十六计走为上计，“那我就不给你们了解特斯拉的机会”。
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- 责任编辑:吴娅坤
- 最后更新: 2025-08-04 16:10:18
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